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金融供给侧改革是资金入场的外生动力。我们前面分析基本面改善是资金入场的内生动力，本轮牛市金融供给侧改革是资金入场的外生动力，我国目前的经济状况正如同1980年代的美国一样处在经济转型期，通过金融供给侧改革来服务实体经济转型，新兴产业的兴起对我国的融资结构提出了新的要求，但是同美国相比，我国融资结构中银行信贷的占比一直在70%以上，而股权融资只占4%左右，很显然我国的股权融资还亟待发展。十九大报告指出，我国要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重；19年2月22日，中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”，并指出要“深化金融供给侧结构性改革”，这些均预示着我国也将像美国一样进入股权融资大时代。我们在《再论19年类似05年：金改VS股改-20191119》提出类似05年，19年是新一轮牛市起点。金融供给侧改革重在激发资本市场投融资功能，资产配置转向股市，资金入市将加速。从股市的资金供给端看，未来居民和机构的大类资产配置都将偏向权益。居民方面，2018年我国居民资产中房地产占比为70%，固收类占比27%，股票和基金配置比例仅为3%，而同期美国居民配置地产、固收类、股票和基金的比例为27%、40%、33%，随着我国人口老龄化，地产投资属性弱化，未来居民资产配置将从地产转向股票。机构方面，过去刚兑的存在使得我国非标资产的性价比比权益资产更高，因此险资和理财资金均配置了大量非标资产来拉动组合的收益率。但是未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破，一方面非标资产的高性价比将难以为继，另一方面无风险利率下行将抬升金融资产的估值，综合来看权益资产性价比上升。结合我们第一部分分析外资流入，2020年场外资金将跑步入场，预计2020年A股增量资金超万亿，详见表3及《增量资金望过万亿——2020年股市资金供求分析-20191125》。

知名对冲基金经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，如果股市反弹，分级B具有杠杆属性，急速上涨是必然的。选择转型还是清盘？众所周知，分级基金之所以能够吸引投资者，主要原因还是它的“加杠杆”功能。按照资管新规提出的去杠杆要求，市场上的分级基金已在今年6月底提交了转型或清盘方案，过渡期至2020年底。分级基金由此逐渐被边缘化。

《证券日报》记者在广州市轨道交通十一号线施工现场了解到，该线路是广州地铁第一条环线，全长44.2公里，中国中铁以208亿元中标。不同于以往地铁线路采用分段招标方式，该线路首次采用施工总承包模式。据介绍，在这一项目中，中国中铁推进了车站装配化，干冰石方开挖，BROKK机器人作业，地连墙双轮铣成槽，焊接机器人等多项工艺和技术在地铁中的施工应用，大大缩短了作业时间，提升了施工效率。

“希望让更多的民众获得正确的健康知识，纠正社会上流传的种种商业误导，树立科学健康的生活方式，真正把生命质量掌握在自己手中。”原卫生部副部长黄洁夫称。全民运动量下降，慢性病攀升我国民众普遍存在着忽视体育锻炼，运动量不足，活动水平和身体素质下降等现象。

来源：北京商报责任编辑：张瑶郭家学表示，企业家精神、创新、消费升级这新的三驾马车将引领中国未来经济50年，甚至100年的高速增长。在谈到企业家精神时，他称，改革开放初期的企业家，选择下海创业是为了解决生存的窘迫。而今天90后、00后下海创业是为了改变社会问题，出发点从过去的利己转向利他、利国家、利社会。而且年轻的企业家更敢于直面挑战，勇于创新，善于学习，我觉得这是中国经济持续发展最大的推动力。

2018年，并购方向上，抗癌药依旧是并购双方最看重的交易领域，占比28%，其次是中枢神经系统疾病、诊断和传染病。另外，罕见病领域不仅是FDA2018年审批的“明星”——59种新药中有34种罕见病药物，也是并购的新热点，如武田并购夏尔，成功让武田迈入全球一线制药巨头。合并后的武田制药，年总收入将超过300亿美元，主要来自肿瘤、消化、神经科学、罕见疾病以及血源制品等业务领域。